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有色新材料周报:一季度金属板块企稳反弹概率升温

发布时间:2016-01-12    研究机构:长城证券

我们认为一季度金属价格短暂反弹的概率在升温:首先,流动性背景相对宽松。目前中国经济下行压力大,货币政策环境宽松将短期支撑金属价格,同时供给侧改革的推进也将利于金属供应收缩,供需关系改善预期短期对价格企稳形成正面影响;第二,一季度或为美联储加息空档期,加之美国制造业数据低预期,美元指数震荡对金属价格形成一定支撑;再次,欧元区经济处于缓慢复苏过程中,这在一定程度也对金属价格呈现支撑。但中长期来看,全球经济下行压力较大,金属需求减速,新的金属供需平衡关系尚未形成,“中国需求”依然是金属价格上行最大的制约因素。我们维持行业“中性”投资评级。选股方面,一季度重点关注两条主线:一持续看好受益政策红利延续的稀有金属及金属新材料类个股,重点关注厦门钨业、五矿稀土、天齐锂业等;二是金属市场企稳后关注高弹性资源类个股,重点关注锌、铝、铜等相关个股,如中金岭南、罗普斯金、江西铜业等。

板块表现:上周有色板块周跌幅11.06%,跑输大盘。各子板块均大幅下跌,其中黄金由于其避险属性,跌幅相对较小,镍钴、稀有金属领跌。

上周基本金属价格震荡回调:国内外经济数据均表现不佳,国内外金属市场震荡回调。伦敦方面,除伦铝小幅下跌0.83%外,其余各品种均大幅下跌:伦铜-4.56%,伦锌-6.47%,伦铅-9.00%,伦锡-5.87%,伦镍-3.74%。上海方面,各品种跌幅相对较小,除沪锡上涨1.6%外,各品种均下跌:沪铜-2.32%,沪铝-1.09%,沪锌-3.25%,沪铅-0.91%,镍-2.83%。

小金属价格依然低迷:目前小金属市场需求持续低迷,价格仍弱势运行。上周碳酸锂价格高位企稳,锰价格周上涨1.82%,其余品种均下滑:钴-0.95%、镁-2.3%、APT-1.02%。而由于限产保价效果减弱,稀土市场整体观望气氛浓厚。上周氧化镨和氧化镧跌幅分别为1.3%和0.5%,氧化铽、氧化镝分别下跌2.6%和0.8%。

贵金属价格延续调整:避险属性突出的贵金属上周整体表现坚挺。黄金价格收于1102美元/盎司,周涨幅为4.05%,白银周涨0.72%,铂周跌幅1.42%。而全球最大黄金ETF持仓量不断上升,周涨幅为1.12%。

国内外金属库存表现各异:伦敦库存方面,除伦镍继续上涨2.5%、伦铜小幅上涨0.2%之外,其他品种均继续下滑,分别为:伦铝-0.8%、伦锌-2.0%、伦铅-0.2%、伦镍-0.6%;上海金属方面,各品种继续大幅上升,沪铜大幅上涨6%,沪铝上涨2%、沪锌3.4%。

风险提示。金属价格大幅波动的风险。

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