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罗普斯金三季报点评:业绩符合预期,整体搬迁短期对生产影响有限

发布时间:2011-10-27    研究机构:东北证券

业绩符合预期。公司前3季度共实现营业收入8.2亿元,同比增长15.53%,净利润达到6776万元,同比增长35.39%。

EPS 为0.27元,符合我们的预期。

毛利率基本持平。公司毛利率率水平基本维持在16%以上,在第三季度公司的毛利经为16.64%略低于第二季度的17.43%。季度净资产收益收益率为2.13%,略低于第二季度,但高于上年同期。

三项费用率下降。受公司募投资金影响,公司的财务费用一直为正,平均每季给公司贡献了近500万的利用收入,对营业利润的贡献达到了16%。随着公司规模经济效应的体现,公司营业费用及管理费用率呈稳中回落态势。其中营业费用率,从2010年四季度的6.28%,下降到第三季度的5.00%;第三季度公司的管理费用率为2.94%,高于二季度的2.28%,低于2010年四季度末的4.13%。

公司整体搬迁刚进入程序,预计,短期对生产影响有限,未来公司土地价值将现大额增值。与此同时,公司募投项目将于2012年竣工投产。介时,公司产能将从5.4万吨增加至9.4万吨,产能将逐步释放。

公司业绩稳定增长。预测公司2011-2013年的EPS 分别为0.35元、0.43元、0.52元,对应动态的PE 分别为34倍、28倍、23倍。维持谨慎推荐评级。

风险提示:铝价波动风险,行业竞争加剧,工业材毛利低于预期。

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