移动版

罗普斯金:业绩稳步增长

发布时间:2011-11-07    研究机构:山西证券

今年3季度公司营业收入3.12亿元,同比增加14%;归属于上市公司股东的净利润0.26亿元,同比增长32%;实现每股收益0.1元,同比增长25%。3季度公司综合毛利率9.8%,比二季度有所下滑。公司预计全年净利润同比增速在30%-50%之间。

公司是专业铝生产挤压材,主要产品为建筑型材。原有产能4万吨, 2010年IPO募资新上5万吨产能,其中的3.75万吨产能仍处于建设过程中。目前基建基本完成,但土建进展低于预期,因为当地工人处于稀缺状态。预计在2012年年底产能可以达到10万吨,建筑型材和工业型材的比重为8:2。在自身资金允许和市场需求良好的条件下,未来可能再上5万吨产能。

公司建筑型材产品定位于中高端市场,技术含量高,售价也比一般产品高。销售标的主要是民用建材市场,较少参与商业地产或工程项目,因民用建材对价格敏感性较低,毛利较高。但面对市场的变化,公司的思路也开始转变,确立公司未来建筑铝材发展的三大方向:高端民用、商业地产、保障房。今年建筑型材需求较好,特别是6-10月份,产品处于供不应求状态,但可能明年会受到地产调控的影响。建筑型材毛利比较稳定,在20%左右。

公司07年开始逐步涉足少量的生产铝工业材,并逐步扩大工业型材比重。在工业用铝材的研发、生产方面起步较晚,目前还没有形成有竞争力的产品和技术。目前公司工业铝材主要定位在轨道交通、汽车配件、太阳能、航空航天、家用电梯、照明灯具、电子机械装备、医疗器材等领域,其中为汽车配件和太阳能用铝材毛利较高。但今年明显感到汽车、太阳能行业需求萎缩,每月只有150-200吨的订单。去年工业材在公司产量中占比15%,今年预计下降至10%。铝价下跌对公司有一定影响。公司建筑铝材是按提货日定价,所以在铝价下跌的过程中,公司盈利会受到损害。目前铝价下行路径是几天内急跌然后盘整一段时间,而非是持续下跌,所以对公司盈利影响不大。但仍然值得关注,尤其是公司会在年底备货,价格下跌对公司库存造成压力。公司的对策是加强存货管理,缩短交货周期。公司在阳澄湖中路的老厂区将整体搬迁,老厂区涉及土地面积合计约为310亩,目前处于与相城区政府签订搬迁协议阶段,很快将进行资产评估。至于补偿比例,取决于所在区政府当下的财政状况,每个区的补偿比例有所不同。

公司计划在与建设中的募投项目用地相毗邻的地段购买约162亩工业用地,用于未来整体搬迁规划用地。公司6万吨的铝熔铸项目也在此建设,大约年底开工。投资评级为“增持”。预计公司11、12和13年的EPS分别为0.41元、0.58元和0.70元,对应动态市盈率分别为29倍、21倍和17倍,暂维持公司增持的投资评级。

申请时请注明股票名称