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罗普斯金新股报告:快速成长的铝挤压企业

发布时间:2010-01-05    研究机构:华泰证券

公司专注于铝挤压材研发、生产、销售,产品应用于房地产及多个工业领域。近年来公司产品毛利率稳定提高,2006 年-2009 年1-6 月产品毛利率分别为13.36%、18.05%、20.27%和26.81%。

公司此次向社会公开发行 3920 万股,拟将募集资金用于苏州铭德铝业5 万吨工业型材铝合金挤压项目,该项目总投资3.94 亿元,建设工期预计为1.5 年。项目完成后将新增产能约5.4 万吨,总产能达到9.4万吨。募投项目完工后,将大大缓解公司当前产能瓶颈的问题,同时公司的产品得以优化,毕竟铝工业型材市场前景更为宽阔。

我们预计公司 09/10/11 年收入分别为9.08 亿元、11.57 亿元、14.15亿元,归属母公司的净利润分别为0.92 亿元、1.20 亿元、1.49 亿元,对应全面摊薄后每股收益分别为0.59 元、0.77 元、0.95 元。

我们认为公司属于有色金属行业内的铝压延加工子行业,考虑到公司未来几年为业绩的高速成长期,公司合理价值对应于2010 年25-30倍PE,合理股价为14.75-17.70 元。公司发行价格为22 元,对应的估值水平较高,考虑到公司的实际价值,我们认为首日涨幅应该在25%以内,预计上市首日价格区间为22-27.5 元。

申请时请注明股票名称