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罗普斯金:新股上市定价

发布时间:2010-01-12    研究机构:德邦证券

公司为铝挤压材生产企业。公司主要从事铝建筑型材和铝工业材两大类产品生产经营,其中铝建筑型材拥有4大类61个系列1,780余种产品,铝工业材拥有10大类158种产品。截至2008 年,中国在产的铝挤压厂约680 家左右,合计产能约1050万吨,平均产能1.5 万吨。其中公司2009年产能达到5.25万吨,市场占有率仅为0.5%。

公司主要产品为铝建筑型材。建筑型材销售06至09年占总收入达到90%以上,其中09年上半年建筑型材占主营收入比重为97%。同时从毛利情况来看,建筑型材06年至09年上半年贡献毛利在94%-100%,其中09年上半年建筑型材贡献毛利比例达到99%。

未来受益城镇化率提高和工业生产发展。随着城镇化率提高、旧房改造需求上升以及工业生产持续发展,未来铝建筑型材和铝工业材需求还将进一步提升,其中城镇化率提高预计2020年较2006年,可拉动我国铝建筑型材需求量新增878万吨,旧房改造每年可拉动建筑型材新增260万吨,同时汽车、城市轨道交通建设、家电需求增长,预计每年拉动铝工业材新增需求量在79万吨。

风险:公司主要风险来自于原材料大幅提价以及行业竞争加剧风险。

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