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罗普斯金:解开毛利率之谜

发布时间:2010-03-09    研究机构:东兴证券

房地产市场对公司影响不大。公司在房地产市场占比很低,市场调整对公司实际影响有限,且公司可以利用下游市场调整扩大市场份额,公司目前已经突破了500公里销售半径,未来进入中西部地区将会给公司带来较快增长,公司独特的营销模式将为公司快速发展奠定坚实基础。

产量三年翻一倍。公司原有产能4万吨左右,2009年产能达到5.2万吨,随着募投项目的推进,2010年产能扩张到5.7万吨,2011年产能达到7万吨,2012年9.5万吨,全部产能将达产。我们预计2009-2012年产量为4.2、5.2、6.4、8.4,三年产量将翻一番。

公司毛利率的秘密。公司毛利率连年提升,主要秘密在于公司能够通过不同的定价策略,保持对下游经销商的定价优势,在铝价上涨和下跌阶段,通过调整定价策略,保持较高的毛利率水平。

业绩预测、估值及评级。公司2009、2010、2011年EPS 分别为0.67、0.94、1.30元,结合相对估值和绝对估值测算,给予公司6个月目标价32元,距离现价26.31元还有21.6%的上涨空间,首次推荐给予“强烈推荐”评级。

申请时请注明股票名称